L’or a dépassé les 5 400 dollars l’once en janvier, un record, avant de redescendre autour de 4 100 dollars début octobre. Le seul mois de septembre a vu les cours reculer de plus de 8 %. Malgré cette correction, les banques centrales continuent d’acheter du métal jaune, et les fonds adossés à l’or attirent toujours les investisseurs. C’est ce que montre une analyse des données du World Gold Council, l’association internationale de l’industrie aurifère, publiée le 8 octobre.
289 tonnes au 2e trimestre
Selon le World Gold Council, la demande mondiale d’or a atteint 1 231 tonnes au 1er trimestre 2026 et 1 269 tonnes au 2e, soit respectivement 193 et 187 milliards de dollars. Les banques centrales en ont acheté 57 tonnes au 1er trimestre, puis 289 tonnes au 2e, soit environ 345 tonnes sur le semestre.
Les fonds indiciels adossés à l’or (ETF) ont connu des mouvements contrastés. Après 8,9 milliards de dollars de retraits en juin, ils ont attiré 18 milliards de dollars en août, portant leurs stocks au record de 4 189 tonnes. En septembre, malgré la chute des cours, ils ont encore recueilli plus de 70 tonnes.
Les anticipations de taux d’intérêt aux États-Unis, l’évolution du dollar et des rendements des emprunts d’État américains guident les mouvements de court terme. Les tensions géopolitiques, les conflits commerciaux et les inquiétudes sur la dette publique soutiennent l’intérêt de l’or sur le long terme.
La Pologne, premier acheteur
Selon l’étude, la Pologne est le premier acheteur de l’année, avec 97,8 tonnes acquises de février à août. Depuis 2023, elle a ajouté plus de 400 tonnes à ses réserves. Avec 647,98 tonnes, qui représentent 30,9 % de ses réserves de change, elle est entrée dans le top 10 mondial, devant la Turquie et les Pays-Bas.
La Chine suit avec 80,2 tonnes depuis janvier, à un rythme qui s’accélère : 1,2 tonne en janvier, puis près de 20 tonnes par mois en juillet et en août. Viennent ensuite l’Ouzbékistan (48,2 tonnes), le Kazakhstan (36,1 tonnes), la République tchèque (14,2 tonnes), Singapour (9,9 tonnes) et le Chili (9,5 tonnes).
La Turquie et la Russie vendent
À l’inverse, la Turquie est le premier vendeur, avec 81,6 tonnes cédées en 2026, dont 60,4 tonnes pour le seul mois de mars. Sa banque centrale puise dans ses réserves pour soutenir la livre turque. En tenant compte d’opérations annoncées séparément, notamment des échanges d’or contre devises, la baisse dépasserait 120 tonnes depuis janvier. La Russie a vendu 34,2 tonnes, pour répondre à des besoins budgétaires et de trésorerie dans un contexte de sanctions.
Selon l’étude, les achats massifs et simultanés des années 2022 à 2024 laissent place à une gestion plus active. Les banques centrales restent acheteuses nettes, mais certaines vendent quand elles ont besoin de liquidités.
8 133 tonnes pour les États-Unis
Les États-Unis restent de loin le premier détenteur d’or, avec 8 133,46 tonnes, soit 83 % de leurs réserves de change. Viennent ensuite l’Allemagne (3 349,29 tonnes), l’Italie (2 451,83 tonnes), la France (2 437 tonnes) et la Chine (2 386,55 tonnes). La Russie, la Suisse, l’Inde, le Japon et la Pologne complètent le top 10. Les 10 premiers pays détiennent à eux seuls 66,26 % de l’or des institutions officielles, et les 5 premiers 51 %.
En France, l’or représente 80,6 % des réserves de change de la Banque de France. Rapporté à la population, cela fait environ 36,5 grammes par habitant.
115 grammes par Suisse
Ramené à la population, le classement change complètement. La Suisse arrive largement en tête, avec plus de 115 grammes d’or par habitant. Suivent le Liban, puis l’Italie (41,6 grammes) et l’Allemagne (40 grammes). Les États-Unis ne sont que 12e, avec 23,3 grammes par habitant, derrière l’île d’Aruba, dont les 3,11 tonnes d’or pour environ 108 000 habitants représentent près de 29 grammes chacun.
Certains pays ont fait le choix inverse. Le Canada, pourtant grand producteur d’or, a vendu toutes ses réserves en 20 ans et privilégie les titres liquides comme les obligations américaines. La Norvège a vendu presque tout son stock en 2004 : sa banque centrale n’a gardé que 7 lingots et quelques pièces, à titre historique.
Photo d’illustration : DR
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